赛说念Hyper | 涅槃在即：微软Azure云业务营收再放缓
发布日期：2025-03-10 06:23 点击次数：133
作家：周源/华尔街见闻
微软在北京时刻1月30日好意思股盘后，发布2025财年（2024年7月-2025年6月）第二季度（2024年10月1日至2024年12月30日）财报。
总体来看，微软在当季竣事的营收和蓄意净利润王人超出预期，但微软的中枢业务“Azure云做事”收入同比增速虽高达31%，却未能竣事更高增速，环比还下滑了2个百分点，这依然是一语气第三个季度同比增幅放缓。
阐述流露，微软2025财年第二季度竣事营收696.3亿好意思元，同比增长12.3%，略高于市集预期，但增速创2023年年中以来新低记录；竣事全体蓄意利润317亿好意思元，高于预期的301亿好意思元；达成净利润241.08亿好意思元，同比增长10%。
当季，微软智能云业务（包括Azure云狡计）营收255.4亿好意思元，同比增长19%，但低于市集预期的258.3亿好意思元；Azure和其他云做事收入增长31%（微软莫得表示该板块的好意思元收入），较上一季度的33%有所放缓，但仍未达到StreetAccount和CNBC预期的31.9%和31.1%。
同期，Azure和其他云做事收入在第三财季的营收开辟也不足预期，未能稳当分析师预期中的33%-34%区间内的同比增幅。
微软实践副总裁兼CFO艾米·胡德（Amy Hood）对此给出的三季度开辟区间是同比增幅为31%-32%，与本季度抓平。
这照旧在微软惩处了实践挑战和靠近的产能边界之后，获得的增幅区间。若微软这两个问题惩处不如预期或有反复，则可能31%-32%的三季度同比增幅王人无法竣事。
看成微软业务的中枢，Azure和其他云做事收入在第二季度的功绩推崇和下季度的功绩开辟双双跑输预期，甚而市集对此业务板块斥逐个语气三个财季的功绩放缓“愿景”碎裂。
“在第三财季咱们仍靠近产能受限的问题，这波及两个枢纽成分：一是空间，我频频称之为永远钞票，也便是基础表率和步地；二是建立组件。”胡德在财报电话会议上说，“到本年年底，咱们将更接近产能均衡的状态。”
受此成分影响，微软在财报发布后相知意思股收盘，股价大幅跌超6%（6.18%）。
财报流露，在Azure和其他云做事收入的同比31%营收增幅中，有13%的营收来自AI相干业务，环比络续小幅提高1个百分点；但传统非AI云业务营收孝顺环比下滑3个百分点，为一语气第三个季度下滑且幅度加多。
这就证明，企业传统非AI云业务开销正在缩减，而AI相干业务对Azure和其他云做事收入的孝顺加多，正在挤占传统非AI云业务的空间；AI相干业务相对较好的推崇属于存量性质，企业在微软这块做事上的需求莫得增长。
微软管制层在财报电话会议上阐述了此项推断：“客户在AI责任负载和传统云做事开销之间的均衡，导致公司（Azure和其他云做事收入）增长不足预期（原因之一），这种影响将抓续到下个季度”。
受Azure和其他云做事收入在当季的增幅仍未提速牵累，智能云板块在第三季度的营收增幅开辟预期中值为17.7%，增速络续下跌。
从数值上看，Azure和其他云做事收入在当季和下个季度的营收增幅完全值并不小，但显着市集对“优等生”期待极高；好在，微软在当季的功绩亮点也很精通，比如坐褥力和业务经过部门（包括Office坐褥力软件订阅和LinkedIn，后者主要波及告白业务）。
这块收入在当季竣事了294.4亿好意思元，同比增长13.9%，高于StreetAccount的288.9亿好意思元预期。
坐褥力和业务经过可拆分为两个部分——坐褥力业务，包括企业M365业务；还有业务经过做事。其中，前者侧重B端（软件），后者则偏重C端（硬件）——Windows 365 Cloud Link。
微软AI相干第二高的企业M365业务（Microsoft 365 commercial）在当季的收入同比增长了 16%（恒定汇率下增幅15%）较上季度小幅提速1个百分点；比拟微软之前开辟不变汇率下14%的增速也高了1个百分点。
从价量运行结构看，企业M365的订阅坐席数目当季同比加多7%，较上季下滑1个百分点，依然在历史低位盘桓；平均客单价同比高潮8.4%，比拟前两个季度的6%-7% 彰着提高。
企业M365业务是面向交易用户的一套详尽性订阅做事，包含办公软件套件（如Word、Excel、PowerPoint等）、电子邮件做事（Exchange Online）、团队联贯器具（Teams）、文献存储与分享（OneDrive）等，还提供了企业挪动性与安全性管制等功能，旨在提高企业的办公扫尾和联贯才气，侧重于软件欺诈和做事层面。
2025财年第二季度企业M365业务平均客单价提高，主要来自微软提高了这些套件做事的价钱，尤其是Copilot内置做事提价。
这证明企业徐徐汲取了Copilot功能并承认了其AI才气，不然不太可能会竣事M365业务平均客单价的提高。胡德阐述了此项推断，“Copilot的出色推崇，提高了（客户的）使用量。”
在微软诸多业务模块中，“新签企业协议”波及多个模块，比如Azure云做事、坐褥力经过板块和东说念主工智能做事等。其中，AI工夫集会了这些业务板块。
当季，微软待践约协议金额同比增幅高达34%，新签企业协议金额同比增幅达到了惊东说念主了67%。微软财报称，这主要成绩于OpenAI和其他企业客户高额且永远的AI做事预订单。
显着，AI正在给微软带来更多营收。微软董事长兼首席实践官萨提亚·纳德拉示意，按照现时发展势头，微软公司东说念主工智能业务年收入展望跳跃130亿好意思元，同比增长将高达175%。
投资方面，微软在当季向OpenAI很是投资7.5亿好意思元。甘休阐述期末，微软已向OpenAI投资了近140亿好意思元。
关于市集照顾的微软在当季的成本开销和用途，财报流露，微软在当季的成本开销为226亿好意思元，跳跃分析师预期的约210亿好意思。
本季度的成本开销主要用于云和AI相干的永远钞票，这些钞票将在改日15年及更永劫刻内守旧微软盈利。此外，微软展望改日的成本开销将络续扩大，绝顶是在云狡计和东说念主工智能基础表率方面。
详尽而言，微软正在重构业务质地，其中枢的Azure云做事正在依靠AI工夫休养赛说念——从传统非AI云业务转向以AI为底层基础表率的“全新智能云”做事。
故而天然本季Azure云业务推崇不如预期，但2026财年第二季度惩处产能问题后，微软将“钱途无尽”。
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