赛说念Hyper | 拓普集团的特斯拉东说念主形机器东说念主成色
发布日期：2025-03-19 14:31 点击次数：130
作家：周源/华尔街见闻
1月29日，特斯拉CEO埃隆·里夫·马斯克（Elon Reeve Musk）在2024年第四季度财报电话会议上，清晰特斯拉Optimus东说念主形机器东说念主本年的量产数据，以及对2026-2027年的超等乐不雅瞻望，激起了市集对“T链”机器东说念主A股供应商的关注关爱。
然则，面前市齐集对于特斯拉Optimus东说念主形机器东说念主供应商的信息，大部分不甚准确，部分公司显明存在信息畸形。
近期，华尔街见闻在梳理“T链”东说念主形机器东说念主供应商信息并作多方核实经由中发现，拓普集团是“T链”笃信性极高的两家供应商之一。
本年1月7日，民生证券在其发布的《拓普集团：收购拓展市集份额“车+机器东说念主”协同》论说中提到，“1月8日完毕2条电驱系统分娩线投产，年产能为30万套电驱实施器，新增产能已启动经营野心”。
这个电驱实施器是什么？
2024年1月5日，拓普集团发布公告称，“2024年1月4日，拓普集团拟投资50亿元东说念主民币，经营用地300亩，在宁波经济技巧开采区诞渴望器东说念主中枢部件分娩基地：主要进行机器东说念主电驱系统的研发分娩及销售，并迟缓拓展其他机器东说念主部件业务”。
然则，民生证券这份论说提到的“1月8日”，不知是指2024年如故2025年。
从民生证券说起的“1月8日完毕2条电驱系统分娩线投产”，那么应当是指2025年。
因为若指2024年，那时拓普集团刚刚清晰机器东说念主中枢部件分娩基地启动，不太可能在如斯短的时刻内就完毕了投产。
拓普集团除了在2024年1月5日发布过干系公告——其时及后续均莫得清晰有几许产线、年产能几许，以及后续有何阐扬，故而民生证券应该是有罕见的信息渠说念。
华尔街见闻盘问过民生证券该份论说的第一签字分析师，但未获回答。
拓普集团在2023年年报中称：其已诞生电驱行状部，负责股东拓展机器东说念主实施器业务。
在2023年年报中，拓普集团暗示，“机器东说念主实施器是机器东说念主的中枢部件，主要包括直线实施器和旋转实施器两类；要箝制好多工程野心极限，完毕各种电机、延缓机构、传感器、编码器、驱动器、收尾器的优化集成及通信，因此结构复杂、技巧十分密集”。
凭据特斯拉AI DAY清晰的信息走漏，从特斯拉Optimus零部件产物价值量结构看，实施器（俗称要道模组）占主要零部件价值量的约56%，由以下模块组成：
行星滚柱丝杠（线性畅通）
无框力矩电机（要道驱动，高扭矩）
延缓器（调整转速和扭矩）
力传感器（感知外部力）
空腹杯电机（讲求收尾）及轴承（机械撑抓）等。
东吴证券研报觉得，国内东说念主形机器东说念主实施器各模块的价值，由高到低按序为：行星滚柱丝杠>无框力矩电机>谐波延缓器>六维力矩传感器>空腹杯电机>梯形丝杠>行星延缓器。
东说念主形机器东说念主实施器电驱系统往往包括的中枢组件是这些：
电机（如无框力矩电机、空腹杯电机）：径直输出能源；
电机收尾器（驱动电路、功率模块）：收尾电机转速、扭矩及畅通地点；
电源贬责模块（电板、BMS）：提供电能并优化能源分拨；
延缓器/传动机构（如行星齿轮、谐波延缓器）：匹配负载需求，休养输出特点。
拓普集团称，“公司在机器东说念主实施器业务的中枢上风包括：1、具备永磁伺服电机、无框电机等各种电机的自研才智；2、具备整合电机、延缓机构、收尾器的告诫等。公司研发的机器东说念主电驱实施器和旋转实施器，也曾屡次向客户送样，得回客户招供及好评，形势阐扬赶快。”
这个“客户”是谁？
由于拓普集团自2016年驱动，即是特斯拉新能源汽车供应商，故而市集有多方信源王人忖度，在拓普集团2023年年报中提到的机器东说念主实施器送样客户，即是特斯拉，用于Optimus东说念主形机器东说念主。
天风证券在本年2月3日发布的《行业专题量度-东说念主形机器东说念主复盘》论说中称，拓普集团是“T链”（特斯拉东说念主形机器东说念主供应链的简称）中枢供应商，主要供应特斯拉东说念主形机器东说念主实施器。畅通实施器是特斯拉机器东说念主中枢部件之一。
凭据拓普集团2023年年报，其将凭据客户需求尽快迭代升级并干预量产阶段；公司研发的机器东说念主电驱实施器和旋转实施器，也曾屡次向客户送样，得回客户招供及好评，形势阐扬赶快。
在2024年半年报和2024年年度事迹预增公告中，拓普集团王人提到，“公司电驱系统负责投产并驱动寄托产物，已造成智能汽车和电驱的双产业发展步地”。
拓普集团在财报中称，为模拟东说念主类畅通，每台机器东说念主需要数十个畅通实施器，单机价值约数万元东说念主民币，市集空间宽绰。“公司布局机器东说念主的电驱实施器，该赛说念是面向东说念主类往时的百万亿级别的赛说念，发展出路繁多”。
据拓普集团2024年半年报走漏，论说期内，电驱系统完毕营收627.11万元，毛利率52.32%；在2023年，这部分营收为185.43万元，毛利率81.25%。
不难预料，2024年，拓普集团电驱系统营收概况率会起首千万元，同比增幅可能接近10倍。一朝特斯拉Optimus东说念主形机器东说念主放量，则拓普集团电驱系统营收将同步爆发。
马斯克1月底清晰，特斯拉Optimus东说念主形机器东说念主量产观念是2025年先作念到大要1万台（先在工场落地数千台），到2026年提高到5-10万台，2027年接着再增多10倍。
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